中國半導體設備競賽在 2025 年大爆發，但對我們這個區域來說，最有趣的部分是 Malaysia 和 Singapore 竟然直接站在這個故事的中間。
根據 Tom’s Hardware 引述的 Nikkei Asia 分析，包括 Naura、AMEC、ACM Research 和 Piotech 在內的中國晶片設備公司，都在 2025 年創下收入新高。與此同時，中國 fabs 正透過 Singapore 和 Malaysia 進口創紀錄數量的 U.S.-branded chipmaking tools，而直接來自 U.S. 的進口則大幅下滑。
這很重要，因為它顯示兩件事正在同時發生。第一，中國本土 wafer fab equipment 產業仍在快速成長，因為 Beijing 正推動降低對海外供應商的依賴。第二，海外設備顯然仍是整個局面裡的重要部分，即使現在的 shipping routes 和 paperwork trail 已經變得很不一樣。
Nikkei 指出，在這四家公司之中，Naura 擁有最廣的產品線；它光是在 2025 年前三季就錄得 271.4 億 yuan 收入。作為對比，它整個 2020 年的收入是 60.5 億 yuan。AMEC 在同一期間也成長到 2020 年收入基礎的五倍以上，而 Piotech 的 2025 年收入大約是 2020 年總額的 13 倍。
所以 yes，這個成長是真的。它也剛好對上 YMTC、CXMT 和 SMIC 等中國主要晶片製造商的大規模產能擴張。
但這不是什麼 easy money。
Needham & Co. 分析師 Charles Shi 告訴 Nikkei Asia，雖然中國頂尖設備製造商仍在強勁成長，但它們的利潤率開始轉弱。原因很直接：中國內部競爭越來越激烈，本土供應商正在降價搶生意，而這些訂單過去本來是流向 U.S.、日本和 Dutch 供應商的。
貿易流向數據，就是 Malaysia 和 Singapore 登場的地方。
中國海關數據顯示，2025 年直接來自 U.S. origin 的出貨只有 20 億美元。這比去年同期下跌超過 34%，也是自 2017 年以來最低的年度數字。與此同時，追溯至 Singapore 的進口達到 57 億美元，年增超過 17%。追溯至 Malaysia 的出貨更是翻倍以上，達到 34 億美元。
就連這些數字也還沒講完整個故事。Tom’s Hardware 指出，Applied Materials、Lam 和 KLA 在各自 fiscal 2025 reporting periods 內，合計在中國錄得接近 190 億美元銷售額，而且每家公司都有超過 30% 的總收入來自中國。ASML 在 2025 年的中國收入佔比是 29.1%，低於 2024 年的 36%。除此之外，中國在 2020 至 2025 年之間從日本累計進口超過 420 億美元，而來自 Netherlands 的出貨則再加上約 350 億美元。
對 Malaysia 和更廣泛的 SEA tech scene 來說，真正的 takeaway 是：我們這個區域不是坐在場邊看戲。Malaysia 和 Singapore 現在明顯已經成為半導體設備 supply chain 對話的一部分，而這也代表任何未來的 crackdown 或更嚴格 export controls，都可能把更多 scrutiny 帶到這裡。
Washington 已經朝這個方向推進。新的 MATCH Act 是 U.S. 最新一輪 legislative push，目標是堵住通往中國的 Southeast Asian routing paths。這項法案針對 finished tools 和 chokepoint components，並且點名包括 CXMT、YMTC、SMIC 和 Hua Hong 在內的中國公司。不過目前來看，Europe 和 Japan 政府還沒有公開跟上同樣的範圍。
對 Malaysia 讀者來說，這就是那種一開始感覺很遠，直到你發現我們的名字 literally 出現在 trade data 裡的故事。如果 chip controls 進一步收緊，影響不會只落在中國和 U.S. 身上。Southeast Asia 可能最終會面對更大的 compliance 壓力、更多對 cross-border shipments 的關注，以及在全球晶片 supply chain 重畫過程中扮演更大的角色。
Source: Tom's Hardware