Nintendo 股價下跌：Switch 2 漲價仍未能安撫投資者

Nintendo 現在面對一個很奇怪的問題：Switch 2 明明賣得動，但投資者還是不爽。

根據 Kotaku 報導，在日本市場於 5 月 11 日星期一開市後，Nintendo 股價下跌 7%，原因是市場對 Switch 2 定價以及公司 2026 年遊戲 lineup 再次感到擔憂。這波下跌發生在 Nintendo 上週宣布調高 Switch 2 售價之後；原本這次漲價是為了緩解外界對生產成本上升的擔心。

問題是？這次加價可能還是不夠。

Switch 2 銷量很強，但成本開始咬人

Nintendo 早前已宣布，Switch 2 在首九個月賣出 2,000 萬台，遊戲銷量達 5,000 萬套。對普通玩家來說，這根本是怪物級 launch。對投資者來說，apparently 還不夠啦。

更大的擔憂是接下來會怎樣。Nintendo 早前已經下調來年 Switch 2 的銷售預期，而據報其股價已連續五個月走低。這次新的漲價原本是要向市場證明 Nintendo 能保護自己的 margins，但 VGC 經 Kotaku 報導指出，這次加價仍然未能完全覆蓋製造主機的更高成本。

據報 Nintendo 社長 Shuntaro Furukawa 表示，這次更高售價「並未完全反映所有成本增加」。壓力來自更昂貴的電腦零件，部分原因是目前 AI hardware 競賽推高需求，再加上油價上升。

對 Malaysia 和 SEA 玩家來說，這部分值得密切留意。海外加價 50 美元，不一定會直接乾淨地換算成本地售價，但任何全球 hardware 漲價，通常都會對進口商、retailer 和 bundle pricing 造成壓力。如果日本以外地區的 9 月加價影響到區域供應，到時 Switch 2 套裝、accessories，甚至 grey-market 機在 Malaysia 變貴，也不要太意外。

為什麼 Nintendo 比 Sony 面對更大壓力

Nintendo 通常會避免虧本賣主機。Sony 和 Microsoft 過去比較願意把 hardware 當成 loss-leader，之後再透過 software 和 services 把錢賺回來。

這讓 Nintendo 的處境更棘手。據報 Sony 股價上漲 10%，因為投資者有信心它即使賣少一點 PS5，也能做出更好的 margins。Sony 在 PlayStation 以外也有更廣泛的業務。

相比之下，Nintendo 對遊戲的依賴高得多。沒錯，它持有 Pokémon 的股份，但核心業務依然非常 console-and-software driven。如果 hardware 成本上升，而 first-party 遊戲氣勢看起來又偏薄，投資者很快就會緊張。

缺少 Mario 和 Zelda 的問題

另一個大麻煩，是 Nintendo 的 2026 release calendar。

據報 Pokémon Pokopia 已經取得重大成功，但那已經是過去式了。Kotaku 指出，下一款 mainline Pokémon 遊戲預計要到 2027 年才會推出，這讓 Nintendo 未來 lineup 出現一個很大的空窗期。

當然，接下來還有遊戲，包括 Star Fox refresh、另一款 Splatoon 作品，以及 Yoshi and the Mysterious Book。但公平與否，這些都不是全新的 3D Mario，也不是下一款大型 The Legend of Zelda。對一台仍在證明自己 long-term software pipeline 的主機來說，這些重量級作品沒有消息，真的很痛。

FromSoftware 的 The Duskbloods 正被定位為 Switch 2 的重大 third-party 希望，但 Nintendo 最大的強項一直都是自己的 first-party magic。SEA 玩家都很懂這個節奏：一款強勁的 Mario、Zelda 或 Pokémon，就能瞬間推高主機興趣、本地 pre-order，以及實體遊戲銷量。

目前 Switch 2 並不是失敗。差遠了。但 Nintendo 需要在 2026 年 holiday season 之前，讓大家看到接下來到底有什麼。因為對玩家來說，問題很簡單：我們接下來到底要為什麼存 RM？

Source: Kotaku